[导读]:2021年的核心逻辑是泥坑国逐步复原回疫情前的状态，从交易复原预期到交易复原现实的转换。一、2021年宏观展望人类历史就是一部和瘟疫抗争、共存的历史。另外，2021年海外疫苗大规模接种之后，内外经济的比较优势会发生相对变化，2季度之后，我们可能会面临内需和外需同步回落的局面，经济可能重新出现下行压力。因此，2021年的情景可能是杠杆率先下后上，最终走平或微幅上升，流动性上半年维持紧平衡，下半年在货币政策出现积极变化后逐渐向“中性-松”的方向转换。
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2021年的核心逻辑是泥坑国逐步复原回疫情前的状态，从交易复原预期到交易复原现实的转换。
一、2021年宏观展望
人类历史就是一部和瘟疫抗争、共存的历史。瘟疫不仅改造了人类的基因组，也构成了人类社会演化的动力学机制之一。人类社会并不是线性演进的，而是像量子跃迁一样跳跃式发展，长期处在一个缓慢稳定发展的能级，突然遇到一些重大变化，秩序、制度、技术开始发生深刻变化，历史的进程开始加速，直到进入下一个长期缓慢稳定发展的新能级。显然，瘟疫就是一个重大变化。
新冠疫情到目前为止，全球累计已有近八千万人确诊，并有一百七十万人因新冠去世，仅美国每天的死亡人数就相当于一场911袭击。即使最乐观的疾控专家也不敢说2021年疫情一定能得到控制。即使疫情得到控制，这场持续两年的全球大流行对人类价值观的冲击可能也会持续很久。这个冲击可能会加速推动社会秩序、政治制度、科学技术的跃迁式发展。因此在人类和疫情的战争逐渐进入下半场并有望反败为胜的2021年，我们必须思考一个问题：像历史上的瘟疫大流行一样，这场新冠疫情最终给我们带来什么？ ... 网页链接