[导读]:生猪养殖：经历至暗时刻，猪价中枢提升中21年我国生猪价格前高后低走势，大部分猪企呈显著亏损状态。投资建议农业行业在低谷向好过程中，养殖、动保呈现亏损或同比下行的状态，种业已走出低谷期并逐步好转。
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生猪养殖：经历至暗时刻，猪价中枢提升中 21 年我国生猪价格前高后低走势，大部分猪企呈显著亏损状态。21 年上市猪企生猪出栏合计同比+69.2%，市占率14.58%；其中出栏量翻倍以上增长的有牧原股份、傲农生物、巨星农牧。22Q1 上市猪企出栏市占率14.86%，集中度进一步提升；其中出栏同比下行的有唐人神、天邦股份、正邦科技。养殖持续亏损提升猪企资金压力，大部分企业将扩张战略转变为稳步发展状态。21 年末大部分猪企生产性生物资产下行；22Q1 环比21 年末约有50%的猪企开始增加生物资产。21 年上市猪企资产负债率均值61.52%，同比+13.9pct；22Q1 上升为65.4%；其中资产负债率高于80%的有正邦科技、傲农生物、天邦股份。生猪养殖行业正在走出至暗时刻。22 年3 月下旬猪价出现阶段底部以来，我们认为后续猪价中枢将持续提升，期间猪价震荡上行；猪企业绩压力将逐步释放，但依旧需要时间。在估值角度看，目前生猪养殖行业PB约为3.7 倍，与历次周期高点有较大空间。 ... 网页链接