[导读]:核心观点一、宏观经济环境全球通胀水平仍处于高位，能源价格高位运行是通胀上升的主因；国内CPI涨幅扩大，经济增速距预期目标压力较大；受疫情和地缘政治影响，及欧美等经济体加息共同作用，全球多数经济体二季度GDP增速下滑；8月全球各大类资产多数下行。全球“类滞胀”风险，国际地缘政治风险，疫情蔓延风险，大类资产波动较大风险，A股市场情绪风险。
杨德龙：多项指标显示A股和港股当前处于历史大底区域 坚持价值投资至关重要
一、宏观经济环境
全球通胀水平仍处于高位，能源价格高位运行是通胀上升的主因；国内CPI涨幅扩大，经济增速距预期目标压力较大；受疫情和地缘政治影响，及欧美等经济体加息共同作用，全球多数经济体二季度GDP增速下滑；8月全球各大类资产多数下行。
二、流动性
从M1、M2与社融数据看，流动性充裕，但社会有效融资需求不足，经济活力尚待恢复；8月A股先涨后跌，总体小幅下跌，而北向资金净流入，北向资金布局转向市场普遍看跌的电力设备、食品饮料、交通运输、汽车等行业；7-8月，融资融券余额延续5月以来的上涨趋势，其中，融资余额上涨较多，主要流向中小盘股票、成长风格股票；从行业资金流入分析，8月，行业轮转基本延续7月风格，煤炭、石油石化、电力设备、电子等行业由跌转涨。 ... 网页链接