无风险利率

“找机会”的时期，打好游击战。前期市场的调整，投资者普遍经历了盈利预期的下降、无风险利率的上升(人民币存款激增、美元加息)以及风险偏好的下降(海外地缘政治)，股票市场的估值以及隐含的风险溢价都达到了接近历史极端水平行业与投资主题：内需“找机会”，聚焦确定性。下一阶段，投资的重点在于政策供给与盈利增长的确定性：1)实物资产通胀与大宗商品：煤炭/石油石化/农林牧渔；2)自主可控与转型升级：军工/通信/计算机(信创)/机械高端装备(光伏设备、风电设备等)/新材料(钢铁、有色、化工等)。(2022-11-03 07:34:00)

盈利预期下修、无风险利率上升，风险偏好下降，股票投资能见度并不高，仍需要步步为营，枕戈待旦。交易策略加大灵活性，关注自主可控与能源安全两条主线。盈利预期下修、无风险利率上升，风险偏好下降，股票投资能见度并不高，仍需要步步为营，枕戈待旦。交易策略加大灵活性，关注自主可控与能源安全两条主线。(2022-11-01 07:48:00)

10月21日晚间，中国基金业协会公布的公募基金市场数据显示，截至2022年9月底，我国境内共有基金管理公司140家。天弘基金也认为，在无风险利率下行的趋势下，预计居民对稳健理财的需求还会更加丰富，公募基金大有可为。(2022-10-23 01:15:00)

震荡行情下，买什么基金成为很多投资者的选择难题。随着公募基金中报披露进入尾声，不同基金的持有人户数情况也浮出水面，结合不同类型基金规模的变化可以发现，固收类基金和被动指数基金逆势火爆，规模增长均超千亿，这背后分别对应投资者的求稳以及抄底买入两种心态整体而言，虽然今年以来市场波动较大，但在无风险利率下行的背景下，非货币基金仍是投资者中长期布局的重点方向。从非货管理规模看，截至6月30日，天弘基金非货公募管理规模为2997.67亿元，比去年同期增长71.39%。(2022-08-31 07:35:00)

今年以来，在稳增长政策背景下，聚焦于煤炭、房地产和银行等方向的红利指数表现强势。截至5月25日，上证红利指数今年以来上涨1.11%，中证红利指数下跌3.43%，均强于同期A股主要股指表现，相关基金业绩表现不俗华泰柏瑞基金指出，红利策略的特点兼具防御和进攻属性。防御属性方面，随着资管新规的实施，刚兑逐渐打破，无风险利率处于下行区间，红利策略高股息、低波动的特点，适合作为长期资产配置的工具(2022-05-26 06:30:00)

降准并不能有效推动股市无风险利率下降。周五央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元。投资的机会在低风险特征的股票：低估值、有业绩、业绩确定的股票。需要指出的是，低估值板块并不等于低风险特征的板块，仅以低估值选股极易掉入估值陷阱。(2022-04-18 07:03:00)

上周(4月11日-4月15日)，三大股指收跌，上证指数收跌1.25%，深证成指收跌2.60%，创业板指收跌4.26%。而国泰君安证券认为，降准并不能有效推动股市无风险利率下降。周五央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元。(2022-04-18 11:08:00)

核心观点全球市场资金流向：1)大类角度，本周资金仍流向股票，趋势上股票>债券>货币。美股3月中旬开始的反弹趋势有所中断，标普纳指近期小幅调整。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。(2022-04-10 07:31:00)

以十年国债为代表的无风险利率从2021年底开始加速下行。中央结算公司中债研发中心数据显示，2022年1月，1年期国债收益率较上月末下行29BP，至1.9514%；10年期国债收益率较上月末下行8BP，至2.6997%；30年期国债收益率较上月末下行6BP，至3.2718%，下行态势明显。王宏认为，在经济没有被数据证实企稳之前，央行“宽货币”政策大概率会持续，不过政策重心可能更多在宽财政和宽信用，债市大概率依然会偏弱运行，考虑到当前仍处于“宽货币”阶段，预计债券上行幅度有限。(2022-03-01 00:05:00)

央行今日开展1000亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，与此前持平。相关报道央行延续大额投放流动性银行间隔夜利率跌至近一月新低市场预期节后或仍有下行空间受央行持续大额公开市场操作净投放的影响，近日银行间市场资金面依旧维持宽松，本周五(1月28日)隔夜回购加权利率继续下降至1.18%附近，创下近一个月新低。郑嘉伟表示，目前经济企稳根基还需进一步牢固，消费和投资依然有待修复，面对经济基本面修复速度低于市场预期，未来央行仍有操作OMO和MLF，打开LPR调降空间，因此无风险利率仍有下行空间。此外，国债收益率中枢水平或将进一步下行，短期内短端利率表现强于长端，一季度10年期国债收益率有望挑战前期2.6%新低的可能。(2022-01-30 08:51:00)

长盛基金副总经理、长盛稳怡添利债券基金经理蔡宾分析认为，预计2022年度货币政策偏宽松，狭义流动性合理充裕，上半年存在政策窗口，信用扩张趋势相对确定，票据融资同比回正到顺周期融资见底之间，外部暂无掣肘，考虑到经济下行压力、流动性环境向好以及通胀压力缓解，预判债券市场整体风险不高，利率中枢或有所下移，基准利率行至低位，广谱利率仍有跟随下行空间，全年窄幅震荡，但因政策走在市场前，债券市场走势或比2021年更为复杂。(2022-01-20 00:00:00)

对于大类资产的权益配置机会而言，较低的无风险利率和充裕的广义流动性，能够稳定市场预期，预计股市没有系统性的下跌风险。(2021-12-20 00:00:00)

股票市场方面，张一格判断，从长期看有两大因素驱动股市健康发展，分别是居民资产配置的转移和“实际无风险利率”的下行，应长期关注股市中蕴含的机会。(2021-11-12 00:00:00)

导读经济预期下行，产业政策优化与信用宽松将至，分母端发力将推动十月行情。市场风格尚未切换，行业配置上，推荐券商/新能源/老能源等高景气赛道。行业配置：景气优先，推荐券商/新能源/老能源。无风险利率下行，财富管理驱动下的二次成长，叠加一级市场的增量贡献，券商行业受益持续性有望超预期。(2021-09-26 10:05:00)

股票市场的震荡和回调也为融通稳健增长一年持有期提供了良好的建仓机会,余志勇分析,从长期看有两大因素驱动股市健康发展,分别是居民资产配置的转移和“实际无风险利率”的下行,应长期关注股市中蕴含的机会(2021-09-07 00:00:00)

股票市场的震荡和回调也为融通稳健增长一年持有期提供了良好的建仓机会,余志勇分析,从长期看有两大因素驱动股市健康发展,分别是居民资产配置的转移和“实际无风险利率”的下行,应长期关注股市中蕴含的机会(2021-08-31 00:00:00)

导读随着权重企稳+中小板块拉升，市场向上发力有望延续。基于无风险利率与风险评价下行，风格上把握中盘蓝筹，行业配置上执手科技成长，新增建议关注券商银行。坚守中盘蓝筹风格主线。国君策略团队2月9日提出“新的聚焦，中盘蓝筹的崛起”，认为随着行业景气的扩散，投资的视角应向盈利改善更快的方向聚焦，我们的逻辑不断兑现。(2021-08-15 09:36:00)

导读近期市场调整之后到达底部位置，随上证50企稳+中小市值风格拉升动力充沛，市场有望蓄势迎新生。基于无风险利率与风险评价下行，把握中盘蓝筹、科技成长。风格层面，中盘蓝筹仍是最优解。自国君策略团队4月25日提出“科技成长的起点”，逻辑不断兑现，除了产业景气周期持续向上之外，我们更是看到了估值周期的开启。(2021-08-01 08:38:00)

大势研判：弓满弦张，拉升在即。国君策略于6月27日提出“新的力量，拉升未完待续”，认为新力量无风险利率下行之下市场拉升未完，我们维持观点不变。行业配置：紧扣分母驱动，聚焦中报盈利，掘金科技成长。行业配置重点推荐：1)拥抱新能源：电池材料(赣锋锂业)/动力电池(孚能科技)/锂电(亿纬锂能)/光伏；2)聚焦电子高景气：半导体(全志科技)；3)新兴消费空间广阔：医美/化妆品；4)汽车(拓普集团)。(2021-07-11 13:40:00)

周二债券行情再次颠簸，早盘10Y国债活跃券上行1.75bp，尾盘利率迅速下行并突破盘踞多日的3.08%。股市大涨，大金融板块爆发，券商股持续拉升，白酒股带动消费板块走强，沪深创三大指数分别上涨2.40%/2.34%/2.75%，北向资金净买入217.23亿元，超越2019年11月26日创造的214.3亿元，刷新历史新高，A股突破上行的格局进一步确立。综上所述，美国疫苗接种和就业恢复不及预期，货币收紧担忧消退，美债利率下行预期强化，国内通胀警报基本解除，在资金面长期稳定的预期下，中债利率下行仍有较大想象空间；长端利率继续下行，国内债市牛市预期发酵，对应投资者心中的无风险利率预期下行，买入股票的机会成本下降，那么具备确定性优势的股票还会继续提估值，因此下一个阶段可能是股债双牛的格局。(2021-05-25 16:38:00)

近期我们不断提示大宗商品价格可能阶段性见顶，但虚拟货币却意外闪崩，遭遇“黑色星期三”。而我们之所以认为前期受通胀预期、无风险利率上行预期压制的相关资产都会进入一段友好的时间窗口，核心逻辑就在于国内外货币收紧担忧逐渐消退：对内，大宗商品在政策出手下阶段性见顶，通胀警报基本解除；对外，美国复苏根基不稳，就业意愿不强以及疫苗接种意愿不强成为新的约束，美联储对通胀的容忍度可能最终会让市场选择跟随而不是对赌。(2021-05-21 08:59:00)

核心观点一季度货币政策执行报告中透露的政策取向变化有限，但是央行在专栏中明确了当前最关注的两个国内外风险因素——通胀风险和美债利率上行风险。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。(2021-05-12 08:39:00)

核心观点一季度经济数据公布后，GDP增速不及预期，PPI涨幅大超预期，似乎呈现出“类滞胀”的状态。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。(2021-05-06 09:59:00)

伍旋：2021年以来，A股市场波动加剧，但我们不应把目光仅仅局限于短期的波动。目前，宏观经济还处在非常好的复苏通道，市场经过波动和调整之后，估值水平也逐渐回归到历史均值水平，与无风险利率相比，股市仍具有吸引力(2021-04-22 00:00:00)

债券资产方面,景顺长城表示,二季度仍将处于紧信用与稳货币背景下,信用风险加大,无风险利率和高等级信用优于低等级信用。在此背景下,建议减少信用下沉,多利用久期和杠杆策略增厚收益。(2021-04-09 00:00:00)