基金折价

定增新规实施三年多以来，公募基金在布局股票时，能够通过定增的方式获得更高的折价率，从而降低了投资成本。华夏基金张城源在二季报中也表示，目前大多数公司估值仍处于合理到合理偏低的水平，仍然有较多性价比较高的优质公司存在投资机会，且当前定增待发行的项目数量仍然较多，项目质地也较好，在这样的背景下，定增市场仍会有较好的投资机会。(2023-09-25 07:09:00)

股市震荡未停，债市又现回调。Choice数据显示，9月以来，超九成债券型基金收益出现亏损。其中，区间净值最大亏损超过2.5%。债基收益下跌与债券价格调整密切相关。排排网财富管理合伙人荣浩也认为，去年11月债市大跌的主因在于理财产品赎回引发流动性风险，导致许多债券折价抛售。而目前从政策面、社会面、资金面等各方面来看，都与去年11月不同且无逻辑相似性，因此也不具备股债双杀的逻辑基础。(2023-09-14 00:09:00)

今年以来，公募基金参与上市公司定增的热情有所升温。记者根据东方财富Choice数据统计，截至8月18日，今年以来共有51家基金公司参与上市公司定增投资，较去年同期的47家增加了4家九泰基金总裁助理刘开运在接受《证券日报》记者采访时表示，从过往定增投资的经验来看，在市场估值较低的区间选择基本面扎实、有确定成长性、估值合理的公司进行定增投资，叠加定增投资的折价效应，风险相对较低。(2023-08-19 00:01:00)

近期，不少新能源概念主题基金强势“回血”，不少投资者直呼：是时候“复合”了吗?数据显示，截至6月20日，有12只新能源概念主题基金在近一周强势攀升超10%，而近一个月有87只相关主题基金上涨超10%，其中更有12只基金的净值涨幅超20%。基金人士表示，新能源行业基本面具备了反弹基础，目前承受了过度折价，从中长期配置的角度来看具备较强性价比。从配置的角度来看，彭进京认为，行业集中度不断提升的趋势或不变，因此要选择有很强竞争力的龙头公司，才能保持盈利和估值中枢的稳定，而有技术壁垒的逆变器企业、储能电池企业、一体化组件企业都值得关注。(2023-06-21 12:25:00)

随着美股科技股走强、日股上涨，今年不少QDII基金净值涨幅突出，数据显示，全市场QDII基金今年以来平均收益率为7.67%，其中有超过73%的取得正收益；有多只投资美股科技股的QDII基金，今年收益率超过40%，表现最好的一只收益率达到45.5%；还有多只投资日股的QDII基金也取得超过25%的收益。池云飞提醒，基金出现折溢价一般是由流动性不足造成。购买拥有溢价的场内基金，在市场拐头向下时，除了可能会遭受溢价损失外，还可能会因为流动性不足遭受折价损失。(2023-06-18 09:23:00)

该集团不允许投资者将其股票兑换为信托基金持有的加密货币，这将有助于缩小巨大的资产净值差距。(2023-02-07 00:00:00)

另一位公募基金人士对券商中国记者透露：“民生加银基金近年利空消息频频，首先去年债券踩了个大雷，第二是，高管变动频繁，第三是股东出售意图很强，上述三个利空出现后，我们从定性研究的角度对公司保持谨慎的态度。”(2022-12-07 00:00:00)

今日比较值得关注的是，在A股收市后，一众投资香港科技类、互联网类的基金已经以下跌1.8%左右的跌幅收盘后，港股的科技类、互联网类公司的股价却开始大幅反弹，这导致此类基金与其真实的净值形成了一个小的折价机会(2022-10-17 00:00:00)

今年上半年快速降温的定增市场，正吸引越来越多的头部私募捡拾“筹码”。近日，杰瑞股份发布定增公告，高毅资产知名基金经理邓晓峰管理的产品，出现在获配名单中。涌津投资则认为，折价率是对定增投资者锁定6个月的流动性补偿，不过去年5月以来，折价率整体趋势向下，月度之间的波动有所加剧。在此背景下，对个股价值进行深度挖掘的重要性更为凸显，需要投资者在认知上市公司商业模式、理解核心竞争力以及评估管理层等方面的能力更强。(2022-07-03 07:27:00)

今年以来，百余家上市公司披露了定增预案，同比前两年增幅可观，但机构参与热情并不高，公募基金认购金额同比去年下滑近六成。从需求侧观察，由于过往两年定增策略明显的赚钱效应和“固收+”某些策略收益率的下行，使得部分资金不断涌入定增市场，推升定增折价率趋势性下行，在此背景下，投资人应当降低对定增策略的收益率预期。(2022-03-28 07:38:00)

公开资料显示，中证AH价格优选指数系列包括中证100AH价格优选指数、中证银行AH价格优选指数、中证证券AH价格优选指数、中证证券保险AH价格优选指数、中证能源AH价格优选指数、中证中央企业AH价格优选指数及中证国有企业AH价格优选指数，分别反映在中证100、证券公司、中证银行、800证保、中证能源、央企100及国企200指数上使用AH价格优选投资策略的整体表现。(2022-03-25 00:00:00)

华南一家大型基金公司投研人士持相同态度，他表示，从供给端来看，在上市公司在再融资新规出台后，融资门槛降低，发行人通过定增融资的规模和比例不断增长。在需求端，A股市场震荡波动下，公募基金参与定增项目，可以享受折价发行提供的安全垫，也一定程度上提升了资金盈利的确定性。(2022-03-25 00:00:00)

数据显示，截至2月23日，共有23只场内基金折价率超过4%，套利机会浮现。业内人士表示，折价套利并非稳赚不赔，会受时间成本、市场风险、流动性等多重因素影响，投资者在实际操作中需谨慎对待业内人士认为，投资者在评估是否套利前，有几点注意事项：第一，要注意费率问题。套利的过程会产生手续费，如果套利产生的收益无法覆盖手续费，则得不偿失。(2022-02-24 06:07:00)

继虎年首个交易日实现“开门红”后，2月8日A股市场大幅波动，虽然最后上证综指成功V型反转，但部分基金重仓股仍遭受重创。受此影响，2月8日收盘后，多数基金净值估算表现不佳此外，也有业内人士提到，除更加分散投资外，管理规模较大的基金经理也会寻找定增等投资机会，以折价买入股票，从而获得投资安全垫和更高收益。(2022-02-09 12:38:00)

临近年尾，公募参与定增热情持续高涨。截至12月23日，年内公募认购定增总额已经超1200亿，头部基金公司热情尤为高涨。虽然定增有一定的成本优势，但就投资策略来讲，更多是防守。九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示，定向增发投资是股票投资的一种重要的方式，其投资机会更多来自于行业与公司自身的投资价值本身，少量一部分机会来自于定增发行折价可能带来的收益补偿(2021-12-24 16:02:00)

可见，虽然定增有一定的成本优势，但就投资策略来讲，更多是防守。九泰基金定增投资中心总经理刘开运近期就公开表示，定向增发的机会更多来自行业与公司自身的投资价值本身，少量一部分来自定增发行折价可能带来的收益补偿(2021-12-22 00:00:00)

临近年末，各类机构加大了调研力度，开始为明年的投资布局做准备。据统计，12月以来，共有25家上市公司获得了30家以上公募基金的组团调研，其中绝大部分为流通市值低于300亿元的中小盘标的“实行注册制之后，部分新股折价较大，大量投资机会可能沉淀在次新股中。未来，只要这类公司所在的行业和细分领域赶上风口，其想象空间就会比较大。”该人士称。(2021-12-21 17:50:00)

可见，虽然定增有一定的成本优势，但就投资策略来讲，更多是在进行防守。九泰基金定增投资中心总经理刘开运近期就公开表示，定向增发的机会更多来自于行业与公司自身的投资价值本身，少量一部分来自于定增发行折价可能带来的收益补偿(2021-12-21 00:00:00)

八折买股，熬了6个月，仍躲不过亏损的命运。今年上半年，广电计量的定增吸引了多家知名机构参与，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金，张磊旗下的珠海高瓴股权投资、天津礼仁投资，知名牛散郭伟松最终获配相关股份九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示，参与定增必须更加看重行业与公司基本面本身的投资价值，淡化基于价差的短期交易属性。在市场估值合理、行业有较确定的景气度、公司拥有可持续竞争能力的情况下，叠加一定的定增发行折价，定增投资可能会是一种比较好的投资方式。(2021-12-20 07:48:00)

定增正成为机构重要的建仓方式。以增发公告日为统计口径，今年以来公募基金参与上市公司定增获配金额合计已超过千亿元，大幅超越去年同期水平。九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示，定增是股票投资的一种重要方式，其投资机会更多来自于行业与公司本身的投资价值，部分机会来自于定增发行折价可能带来的收益补偿。(2021-12-07 05:22:00)

去年2月再融资新政出台以来，定增市场持续扩容，今年定增项目数量再创新高。公募基金积极参与定增，年内投入资金规模超过1000亿，超过去年全年水平。前述北京基金公司也提示要警惕在市场过热时期盲目扩张带来的风险。“资金为规避估值风险，会无差别地涌入带有折价的定增个股。另外，投资增发也可能面临较大的资产波动风险，以及错误定价后较高的纠错成本。”(2021-12-06 08:41:00)

比较而言，权益资产波动大，投资人持有体验欠佳；固收类资产收益率呈现下行态势。FOF在保持组合收益率具有吸引力的同时，能有效降低组合整体的风险波动，或将成为帮助投资者进行金融资产配置、提升居民投资体验的重要工具之一。(2021-11-29 00:00:00)

自9月16日拿到批文，首批FOF-LOF陆续迎来发行、成立和上市。11月19日，首批FOF-LOF基金中已有四只产品同日上市，并悉数出现折价现象。数据显示，截至11月20日，目前民生加银优享6个月定开、工银瑞信睿智进取一年封闭运作、富国智鑫行业精选一年封闭运作等三只FOF-LOF产品正在发行中。(2021-11-21 07:01:00)

总体来看，基金公司参与定增热情较去年明显升温，而行业马太效应依然显著，前十大参与定增的基金公司占据过半份额。定增具有折价优势，对于优质上市公司而言，未来发展前景较好，基金公司整体实现浮盈，后续发展值得期待。(2021-11-16 00:00:00)

此外，一些大型公募基金持有的个股，在市场未出现阶段性回调机会时，定增创造的折扣为其带来换仓的机会，折价好比是一次市场回调，参与报价时有折扣即成为其参与定增投资的理由。而散户投资者的投资逻辑和投资周期与大型公募基金差异较大，因此不能盲目认为：跟进买入公募基金参与的定增个股就是“包赚不赔”的。(2021-10-28 00:00:00)