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[导读]:流动性边际缓和叠加风险偏好抬升，9月A股市场有望迎来估值修复带来的反弹行情。市场环境与Q1及6月相似，类比历史利率中枢下行叠加风险偏好抬升背景下市场结构表现，高贝塔属性的券商及科技股有望成为反弹首选。
金融委和国常会密集发声，逆周期政策发力，影响A股四大担忧中的国内政策主线已经明显改善，成为市场突围的主驱动。财政方面，专项债年内或将扩容以提振基建；货币方面，全面+定向降准已经确认，且并不制约后续降息空间；另外，预计十九大四中全会也会强化改革类政策的预期。
1)从突围到起势，A股仍有向上动能。目前市场对国内政策的担忧已明显改善，且近期政策力度不弱；而未来几周预计全球三大经济体央行顺次降息，明确全球宽松的预期。另外，企业盈利的拐点虽仍需时间确认，但边际已有好转。四大担忧将逐步明确，从突围到起势，A股仍有向上动能。
2)本轮上涨上证综指有望冲击年内前高。纵向比较，A股隐含风险偏好仍处于偏低水平；横向比较，A股在全球主要指数中估值分位数相对较低：未来A股存量资金的风险偏好料将提升，而外资依然会保持稳定较高净流入。预计2019/20年全部A股盈利增速6.0%/10.4%，随着政策蓄势和企业盈利预期改善，估值切换将进一步打开指数上行的空间。上证指数向上突破了2800~ 2900区间后，预计将继续向上，在本轮上涨中有望冲击年内前期高点。 ... 网页链接