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[导读]:核心观点11月中旬后,银行间流动性呈现逐渐宽松的态势。预计12月月内短期流动性压力更多集中于特定时点,但存单价格或仍将处相对高位,支撑利率债配置价值。市场策略:“短端宽松+明年信用拐点”增加债市配置价值。从利率债剩余供给额度看,12月国债地方债供给压力不大,但仍需警惕国债发行高增的出现。
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11月中旬后,银行间流动性呈现逐渐宽松的态势。预计12月月内短期流动性压力更多集中于特定时点,但存单价格或仍将处相对高位,支撑利率债配置价值。虽然市场对基本面因素有所担忧,但短端流动性的宽松叠加明年信用投放拐点出现为提前布局债券配置提供了良好机会。
短端流动性怎么看:年末宽松。利率债供给:注意国债发行量变化。12月国债发行额预计为5200亿元左右,供给压力尚可。考虑预算安排与12月当月到期量,12月的国债发行量在5200亿元左右。但值得注意的是,考虑到12月2日关键期限附息国债发行额度已经确定为680亿元,同时今年关键期限单期发行规模退量也仅在6月、7月以及10月出现,12月国债发行存在维持较高单期规模的可能。12月地方政府债券发行量预计约1500-2000亿元,地方债供给压力不大。考虑发债安排与12月的到期量,初步预计12月地方政府债券发行量在1500-2000亿元左右波动,属于全年中压力较小的月份。 ... 网页链接