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[导读]:本报告导读内需占主导,周期属性偏强的汽车行业,正处于第五轮内需强复苏带来的布局期。看好三条主线:二线车企销量超预期、龙头车企价值重估、海外零部件放量。(3)受益于海外需求复苏的汽车零部件企业。推荐标的:爱柯迪、精锻科技、华域汽车、福耀玻璃等。
内需占主导,周期属性偏强的汽车行业,正处于第五轮内需强复苏带来的布局期。看好三条主线:二线车企销量超预期、龙头车企价值重估、海外零部件放量。
摘要
把握“中国制造”之内外需复苏主线,当前正在进行时。经历了四轮周期的洗礼,“中国制造”的汽车行业在周期磨练中不断成长,本轮内外需复苏背景下有两条主线值得挖掘。国内部分二线汽车龙头如吉利、长安销量同比回升速度亮眼,随着后续复苏向三四线城市的进一步扩散,二线车企龙头销量有望超预期。外需复苏拉动汽车零部件业绩高增。汽车零部件10月出口额同比增速达到21.93%,实现三个月提速,且后续叠加海外库存低位需求复苏,零部件细分存在持续高增长并超市场预期的可能。
盈利反转趋势确立,估值与微观结构均合理。Q3汽车盈利反转趋势确立,行业单季扣非净利增长65.63%,ROE录得正增长至3.78%,后续随着营收恢复的加速,总资产周转率有望提升进而带动盈利能力的进一步恢复。从汽车行业PB-ROE来看,随着景气趋势的向好,ROE水平逐季向上修复,估值具备向上空间。微观交易结构来看,当前汽车处于低配1.34%的状态,后续基金进一步加仓值得期待。 ... 网页链接