风险偏好

风险偏好修复有望推动港股持续回暖国内利好政策持续发力，地缘政治风险也有所降低，带动港股市场情绪回暖。1)地产流动性风险减小，销售数据有望进一步边际改善。中期关注医药和消费板块。1)从三季报来看，下游板块业绩改善明显，未来随着疫情扰动和地产压力等因素的逐步缓解，消费有望进一步复苏，消费板块有望迎来拐点。(2022-11-22 07:40:00)

11月以来，A股港股绝地大反弹。进入11月下旬，市场行情将如何演绎呢？澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，近期债市波动对股市实际影响不大，更多是风险偏好的短期冲击行业配置上，建议投资者聚焦三条投资主线：一是可选消费领域的白酒、航空、餐饮、旅游酒店等；二是景气度高的成长类行业，如新能源等；三是信创、自主可控、中药等。(2022-11-21 06:55:00)

中信证券：风险偏好全面回暖，全面修复行情的趋势更加明确当前市场从政策预期博弈阶段步入政策效果博弈阶段，显现出主线不清、高度博弈和快速轮动的三大特征，这反而预示着全面修复行情的趋势更加明确，目前行情正处于政策驱动的上半场，直至经济恢复进入新稳态，才会步入由业绩驱动的的下半场。配置上，建议继续围绕政策受益最明显的三条主线均衡配置。多重利好因素叠加影响下，市场的结构性行情，将继续增强投资者信心，汇聚赚钱效应。市场快速反弹后，有望步入验证期，表现以震荡为主，短暂的犹豫后，认为会继续强势反弹，持续至明年1月。(2022-11-21 00:05:00)

11月17日，一只主动权益型新基金一天半卖了10亿元的消息为基金发行市场吹来一丝“暖风”。数据显示，截至11月17日，11月新成立基金平均发行份额创下年内新高。金鹰基金表示，先前影响市场的多重因素均出现积极变化。随着后续美联储紧缩节奏出现缓和，以及未来国内经济预期不断改善，市场情绪有望持续提振，投资者风险偏好有望进一步提升(2022-11-18 05:19:00)

一、“暖冬行情”行情驱动因素或为政策拐点预期短期市场风险偏好有所走强，市场或正在走出底部区间，后续市场可能会从系统性修复行情，逐步进入重个股轻指数的状态。短期市场情绪有所好转，上证指数风险溢价从10月31日的6.14%回调至11月10日的5.70%；创业板指风险溢价从10月31日的0.02%回落至-0.13%。风险提示：地缘政治冲突超预期，全球流动性收紧超预期，冬季疫情超预期爆发对市场造成冲击，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。(2022-11-14 07:27:00)

不过，她也提到，在少数情况下，价值派基金经理重仓的板块也会出现比较大幅度的起伏，传导到投资者这端可能就是基金净值的回撤，会引起部分风险偏好较低的投资者的恐慌。对此，她建议投资者不妨以平常心去对待产品业绩的短期扰动。(2022-11-14 00:00:00)

不过，她也提到，在少数情况下，价值派基金经理重仓的板块也会出现比较大幅度的起伏，传导到投资者这端可能就是基金净值的回撤，会引起部分风险偏好较低的投资者的恐慌。对此，她建议投资者不妨以平常心去对待产品业绩的短期扰动。(2022-11-14 00:00:00)

A股11月开局稳中有升，随着政策面出现调整，市场行情将如何演绎呢？澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着内外环境的边际优化，市场风险偏好上升，基本面和估值将改善，接下来A股易涨难跌配置方面，建议投资者关注三条主线：一是可选消费的白酒、航空、餐饮、旅游酒店等；二是景气度高的新能源、新能源车等；三是信创、自主可控、中药等。(2022-11-14 07:30:00)

中信证券：A股全面修复行情已确立，提高仓位均衡配置防疫政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善三大因素都已明确，分别改善基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌，当前仍处于政策驱动的上半场，交易重心料将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，建议提高仓位均衡配置，建议重点关注政策受益更明显的精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线。成长超跌反弹，价值将会后程发力。金融地产年度配置价值高，月度配置价值一般。白酒调整是消费股细分行业中的强势板块补跌。周期中，地产链边际变化大，季度内反而可能更强。(2022-11-14 00:04:00)

随着市场在震荡后逐渐企稳，场内投资者风险偏好回升，多位明星基金经理都有加仓动作。近期，多家上市公司因回购、并购等原因，披露了最新的前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况，明星基金经理的加仓动向也随之曝光诺德基金的基金经理谢屹指出，看到明年，复苏会是主导A股市场的主要因素，在板块上，受益于复苏更多的顺周期行业可能会出现超额收益。同时，消费方面由于今年受到疫情的扰动，出现了较大的回撤，加息的环境也使得估值承受了压力，但到了明年可能就会出现戴维斯双击的反转过程，相关行业(白酒、免税、消费建材等)会出现较好表现，建议投资人可以积极布局，大胆配置。(2022-11-14 07:48:00)

估值面上，目前券商、保险估值均处于历史低位，明显的低估，市场情绪存在过度反应。随着房地产政策发力，支持力度也在不断加强，从而带动整个金融行业资产质量的改善，会进一步带动市场风险偏好的提升，使得权益类资产得到估值修复(2022-11-11 00:00:00)

来自第三方机构的最新仓位监测数据显示，国内股票私募机构的股票平均仓位接近八成。多家私募机构认为，当前市场风险偏好回升，随着不同板块轮动修复完成，本轮结构化行情有望进入新阶段，在指数层面则可能表现为“偏强震荡”柳士威指出，在目前市场整体处于历史低位的背景下，投资者在结构性布局上应当尽量减少博弈思维，该机构重点看好国产可控背景下，硬科技和高端制造企业的中长期结构性机会，尤其是政策空间较大的自主可控方向。(2022-11-10 05:08:00)

刘扬：因为信创投资目前处于主题投资阶段，明年才是成长；因此，必然会有行情快、波动大、龙头难锁定等特点，个人投资者可以结合自己的风险偏好，重点关注主动管理型的主题基金；此外，考虑到科技主题投资三个阶段的不同特点，投资基金时需要结合信创产业所处的投资阶段，如在第一阶段要重视风险控制，第二阶段通常基金经理更重视公司盈利能力，基金的投资收益在该阶段较高，建议投资者差异化应对，以获得更好的投资体验。(2022-11-07 00:00:00)

半夏投资创始人李蓓最新发文指出，A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。配置方面，当前A股整体性价比已处于较优区间，成长价值均有机会，可重点关注成长板块。(2022-11-07 10:00:00)

由于券商与公募基金的客户风险偏好接近，因此浙商证券(601878)认为，公募基金能够为券商丰富资管产品种类，券商为公募基金提供代销渠道，利好券商财富管理转型。(2022-11-04 00:00:00)

“找机会”的时期，打好游击战。前期市场的调整，投资者普遍经历了盈利预期的下降、无风险利率的上升(人民币存款激增、美元加息)以及风险偏好的下降(海外地缘政治)，股票市场的估值以及隐含的风险溢价都达到了接近历史极端水平行业与投资主题：内需“找机会”，聚焦确定性。下一阶段，投资的重点在于政策供给与盈利增长的确定性：1)实物资产通胀与大宗商品：煤炭/石油石化/农林牧渔；2)自主可控与转型升级：军工/通信/计算机(信创)/机械高端装备(光伏设备、风电设备等)/新材料(钢铁、有色、化工等)。(2022-11-03 07:34:00)

盈利预期下修、无风险利率上升，风险偏好下降，股票投资能见度并不高，仍需要步步为营，枕戈待旦。交易策略加大灵活性，关注自主可控与能源安全两条主线。盈利预期下修、无风险利率上升，风险偏好下降，股票投资能见度并不高，仍需要步步为营，枕戈待旦。交易策略加大灵活性，关注自主可控与能源安全两条主线。(2022-11-01 07:48:00)

东北策略邓利军：计算机和医药板块是反转吗？盈利弱修复，风险偏好仍受压制，但海外紧缩预期放缓，11月A股延续震荡筑底，积极把握反弹。(2022-11-01 07:53:00)

“当前A股已经步入估值底部区域，再次迎来很好的低估区间的投资机会，正进入极具投资价值的配置区间。”申万宏源资管副总经理梁福涛在接受券商中国记者采访时表示，从盈利增长角度看，当前市场相对于2019年初低点已经显示更为低估。“我们认为好的投资理念或投资策略，应当能够适度兼容不同风格的市场，同时能够匹配收益、波动以及持有人风险偏好，以及具有可持续性。”梁福涛表示，在这种情况下，投资者挑选投资策略合适的资管产品。(2022-10-31 07:42:00)

中金公司研报认为，近期A股市场外资流出幅度加大，年初至今北向资金净流入规模明显收窄，但从总流出规模上看，我们认为对这一轮流出可能不需要过于恐慌。近期外资波动背后的影响因素较为综合，近期政策信号较为积极。我们认为近期外资波动的原因可能较为综合，外部环境方面，美联储加息的紧缩预期进一步强化，海外流动性环境整体偏紧，同时国际地缘环境依然复杂，中美关系波折前行，对海外投资者风险偏好也或带来一定影响；内部来看，国内三季度经济增长相比二季度初步改善，但消费、地产数据仍偏弱，增长尚待进一步企稳(2022-10-27 08:09:00)

2023年亚洲股市有望完成筑底，这主要基于外部货币金融环境趋于缓和，对亚洲股市的估值及风险偏好或有支撑。另一方面，相比于其他地区而言，亚洲主要经济体的EPS(每股收益)预期增速依然较高。据MSCI截至三季度末的预测，未来12个月日本股票的EPS增速高于澳大利亚、英国、德国、法国、加拿大等发达经济体；印度、中国、沙特阿拉伯、印度尼西亚等亚洲主要经济体的EPS增速高于新兴市场国家整体水平。(2022-10-26 12:20:00)

此前因业绩稳健被冠上“画线派”之称的基金经理刘畅畅管理的产品三季报今日已悉数披露。她在过去的一个季度进行了怎样的调仓换股？从这些报告中或可以看到谜底。风险偏好方面，她认为，目前市场风险偏好处在冰点，但这正是增加配置的较好时机。未来随着全球政治局势稳定，通胀预期缓解，国内疫情改善，风险偏好有望逐步改善。(2022-10-25 16:10:00)

受益于宽松货币环境和较低的风险偏好，今年国庆节以来中短债基金受到资金的持续净流入，20只中短债基金密集公告“闭门谢客”，让限购的中短债基金数量占比超过四成。多位业内人士对此表示，在今年A股市场剧烈震荡环境中，中短债基金成为市场中相对稀缺的正收益产品，持续受到资金的追捧。王立芹也称，当前短债市场利率处于低位，但受益于宽松资金利率，短端套息空间仍在，组合将维持较高杠杆水平和中等久期，底仓部分精选信用债个券，在控制信用风险前提下提升静态票息，赚取资金利率低位带来的确定性套息收益。交易仓位在努力规避久期风险的同时，密切关注经济基本面高频数据及资金面情况，根据后市研判择机参与波段交易。(2022-10-23 03:54:00)

丘栋荣认为，风险资产望而生畏，部分投资者偏好转债资产，转债整体估值继续处于高位，泡沫特征较为明显，隐含回报水平较低，转债投资仅限于套利或波动性角度。(2022-10-22 00:00:00)

随着三季报进入披露期，越来越多百亿级权益基金经理的三季度持仓情况浮出水面。10月21日，中庚基金副总经理兼首席投资官、知名基金经理丘栋荣在管基金的三季报浮出水面。丘栋荣认为，风险资产望而生畏，部分投资者偏好转债资产，转债整体估值继续处于高位，泡沫特征较为明显，隐含回报水平较低，转债投资仅限于套利或波动性角度。(2022-10-22 00:29:00)