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中国银河证券:消费阶段性弱复苏 关注啤酒旺季表现

2022-08-05 07:17:00 编辑:基金速查网

[导读]:一、核心观点(一)宏观:疫情影响阶段性缓解,推动消费弱复苏6月以来疫情影响程度阶段性缓解,推动消费需求实现弱复苏:从社零总额来看,2022年6月同比+3.1%,好于5月的-6.7%,其中餐饮收入同比-4%,高于5月的-21.1%;从CPI来看,随着疫情好转与物流逐步畅通,消费品供给端增加,物价水平整体可控,6月CPI环比持平,同比增长2.5%。展望22Q3,建议关注啤酒的旺季表现,一方面今年天气异常炎热对终端需求有提振作用,另一方面玻璃、瓦楞纸等价格同比回落后成本压力缓和,叠加低基数效应,将共同推动板块业绩迎来改善。展望22H2,建议关注三条投资主线:需求确定性、疫后复苏与成本回落,建议关注白酒(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒)、大众品(青岛啤酒、伊利股份、天味食品、涪陵榨菜、东鹏饮料、李子园和海天味业)。

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  6月以来疫情影响程度阶段性缓解,推动消费需求实现弱复苏:从社零总额来看,2022年6月同比+3.1%,好于5月的-6.7%,其中餐饮收入同比-4%,高于5月的-21.1%;从CPI来看,随着疫情好转与物流逐步畅通,消费品供给端增加,物价水平整体可控,6月CPI环比持平,同比增长2.5%。

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  虽然6月白酒产量同比-10%,但从终端动销与主要品牌批价来看行业仍处于稳健增长态势。整体看22Q2,疫情扩散冲击需求,但淡季波动影响相对较小,因此预计板块业绩韧性较强,叠加 22Q1 业绩高增,将共同推动 22H1 板块实现稳健增长。此外,预计行业内部延续分化,高端酒刚需、投资属性突出,部分次高端面临较高基数压力,区域名酒延续高增趋势,低档酒受需求疲软影响较大。 ... 网页链接