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[导读]:他还表示,即使是好公司,也必须在足够安全边际的保护下买入,才有可能“从中真正获取价值”、从而实现长期的复利增值。对安全边际的强调,形成了对产品回撤的有效控制。
张坤表示,价值投资的含义是,“买入优秀的企业,分享企业经营的成果。”他的投资逻辑是:纯粹自下而上,选择成长确定性强的公司,在有较强估值保护的情况下买入,低换手率,集中持股。
在公司的选择上,张坤的标准是“不想持有十年以上,就不要持有一分钟”。初选的第一步是看财务指标,他要求公司在较长时间内,比如过去5至10年,平均ROIC不低于10%且没有大幅波动;第二步是剔除高杠杆的公司,比如有息负债率过高、或有频繁股权融资的历史;第三步再排除掉行业中地位不够高、对上下游议价能力不强、营运资本高的企业。 ... 网页链接