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[导读]:(作者系农银平衡双利混合、农银策略价值混合、农银区间收益混合基金经理)(CIS)
今年一季度,面对2018年经济下行的局面以及中美贸易争端的不确定性,我国采取了较宽松的货币政策,以及较为积极的财政政策。在财政货币政策双管齐下的推动下,一季度市场迎来了大幅反弹。
近期反弹更多的是反映了风险偏好的提升。如果把流动性和实体经济的剪刀差看作风险偏好的衡量指标,可以看出,2019年市场的反弹与2009年市场的反弹有一定的相似性。
2008年,在4万亿的政策推动下,市场的流动性快速膨胀,而在2009年年初,市场上能够观察到的是信用体系流动性十分充沛,但是实体经济仍然乏力,于是过量的流动性先是集中体现在票据贴现的大量增长。这种状况在今年1月份也十分明显。与此同 ... 网页链接