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[导读]:目前转债估值整体渐趋合理,但在转债市场近年扩容后,个券分化明显,要及时识别个券风险,准确评估其内生价值,则需要强大的投资管理能力做后盾。
债市风暴蔓延 机构纷纷行动!可转债也遇大跌 注意这些错杀机会
2019年,可转债市场迎来开门红:春节前中证转债指数实现周线5连阳,开年迄今指数上涨幅度超过7%。而在基金市场中,相对小众的转债基金业绩也迎来爆发,各家基金公司的可转债产品以及重仓可转债的基金霸屏债券基金排行榜。
性价比突出,基金公司积极布局
衡量可转债估值水平的指标主要有两类:衡量股性估值的转股溢价率和衡量债性特征的纯债溢价率。通常来说,股市上涨时转股溢价率下降,可转债股性增强。由总体走势来看,转股溢价率与平价呈反方向变动。在当前,转股溢价率相对较高,位于历史中位水平。
2015年牛市期间,由于可转债股性显著大于债性,纯债溢价率达到历史高点。随着2018年股市下跌,可转债债性逐渐加强,纯债溢价率下降,表现出较好的抗跌特性。目前市场平均纯债溢价率仍属于历史较低区域,具备较高的配置价值。
经济下行压力等带来的市场恐慌情绪正在慢慢缓解,地方债供给的阶段性冲击也可能会对已经大幅下行的利率形成扰动,比较而言,转债资产估值适中,具备一定的安全边际和较好的性价比,可适度进行配置。随着转债市场逐步扩容,也存在一些个券阿尔法策略的机会,且转债市场的结构性行情一直存在,借道可转债基金参与是更好的选择。 ... 网页链接