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[导读]:因此,2019年中国经济下行压力依然存在,为了防止经济断崖式下跌,货币、财政政策应当提供足够大的的对冲力度。从这个角度而言,中国央行货币政策存在进一步宽松的空间。
在海外央行一致行动预期下,中国央行是否也迎来的降息的时点呢?
从历史上看,中国央行的货币政策并未盲目追随其他央行。
二、2014年:海外加息潮,中国央行降准降息
2014年1月,美联储缩减QE规模,巴西、印度、土耳其等国纷纷加息,当时我们写过报告《海外加息潮:为什么中国央行会不一样?》,认为加息国家主要是为了应对自己国家内部的高通胀、汇率贬值和资本外逃压力,同时在该报告提出,“中国央行跟风加息的可能性很低,甚至存在降息的可能”。
2014年初中国与这些新兴市场国家存在显著的不同:通胀,中国CPI在2-3%之间,远低于前述国家;汇率,人民币近三个月相对美元升值0.7%,最近半年升值1.3%,在人民币依然强势之时,资本外逃压力很小。
同时,中国当时由于实际利率已经逼近甚至超过实体经济容忍上限。为了留出提前量,应对美联储2015年的加息,中国央行实质性偏紧货币政策必须在2014 年实现软着陆。否则当2015 年美联储加息时,若出现人民币贬值以及资本外流,中国央行将没有加息空间,缺乏应对的手段。 ... 网页链接