嘉实基金陈志：警惕美股下行风险 A股处于底部边缘

[导读]:对于去年较为火热的原油类资产。陈志表示，投资原油一般都是通过期货方式。而期货投资主要取决于交割油价和投资期货的价格，单纯通过概念选择投资原油很难获得预期收益。

　　2008年美国次贷危机到达高潮，美股遭遇腰斩。从2007年10月11日至2009年三月，美股经历了近一年半的调整，标普500最高跌幅达56.26%。不过此后美股见底回升，开启了长达十年的牛市。

　　去年3月以来，美股降幅虽较小，但波动率大幅上升，十年牛市面临终结，标普500最大跌幅一度达到了20%。

　　货币紧缩叠加宏观衰退预期，警惕美股下行风险

　　首先是货币政策。美联储仍在缩表，且缩表末期体现出相对的无序状态，导致市场预期混乱，这是去年12月美股出现大幅回调的关键原因之一。

　　嘉实基金资产配置投资研究中心投资总监陈志表示，研判美股未来走势，需要从货币政策和基本面两方面去把握。

　　一方面，在美联储实行量化宽松时期，市场流动性充裕，大家在预期的引导下，将价格抬升到边际高位，这本身就具有回归风险。另一方面，在缩表时期，美联储大量减少持有资产，而这部分资产却缺乏一定的接手方，这导致价格低于市场正常的买卖预期，缺乏买盘相对于加息而言，影响难估量甚至可能要大得多。 ... 网页链接