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[导读]:他强调,“需要看到的是,当前债市存在的核心风险在于,若相关政策出现显著转向,经济基本面可能会强于预期。
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2018年12月中旬以来债市有所调整,但随后又有所反弹。博时基金董事总经理兼现金管理组投资总监陈凯杨认为,短期的调整是因为临近年底结算、前期利率浮盈丰厚、市场短期情绪又持续过热超买的情况下,一些基本面和政策面的信息对市场带来的短期扰动,不必过多关注。
陈凯杨指出,2018年的“黑天鹅”更多集中在信用债层面。因为违约暴露增大,信用债分化加剧,高等级信用利差持续压缩,中低等级债券则价格大幅下跌甚至丧失流动性,民营企业债券成为重灾区。随着宽信用政策逐步落地,部分龙头民营企业债券收益率有所下行,但是信用分化的格局仍未变化。
“2018年以来市场回归基本面主逻辑,我们的组合均获得了较为不错的业绩。”陈凯杨透露,2017年以来市场波动较大,在操作上除了对大趋势的判断,更加注重对市场交易情绪、交易者结构、政策阶段性变化的把握,增强操作的灵活性。同时也更加注重久期和票息的平衡,积极挖掘收益不错的信用品种的投资机会 ... 网页链接