星石投资：利好政策不断 全面降准只是开始

[导读]:从影响货币政策的内外因素来看，我们压力均不大，货币政策仍有空间，从内部来看，通胀压力不大，PPI持续下行，CPI在猪肉价格影响下或温和上行，但整体空间有限；外部美联储加息放缓对国内政策制约减弱。

　　2019年1月4日，中国人民银行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。降准将释放的资金，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。央行称，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　星石投资认为，本次降准时间点并不意外，是为了平衡春节前资金面的季节性波动。全面降准相对定向降准，可以释放更多地资金补充银行间流动性，对冲经济下行压力。目前货币政策仍有空间，本次全面降准只是开始。在“经济逐步见底+利率中枢下行+政策支持”的宏观背景下，科技类别领先。 ... 网页链接