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[导读]:绝对收益基金虽然在理论上可以有效规避市场风险,获得相对确定的收益,但在实际操作中,也会遇到包括对冲不完全、股指期货成交受限等问题。
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加码三大方向 重“势”也重“质” 社保基金震荡市操作动向曝光
国庆之后,市场经历了巨震,但是,绝对收益基金相对较小的波动在惨烈下跌中还是显示出一定的优势。时间拉长看,在今年以来同期市场指数和主动权益类基金普遍跌幅超过20%的背景下,绝对收益基金的最大回撤控制在7%以内。
不同市场环境下策略表现不一
绝对收益基金主要采用市场中性策略,不考虑投资的方向,而是利用对冲等方式让投资组合中做多的头寸与做空的头寸满足多维度的约束条件,使组合整体不承担市场系统性风险。因此,这类基金在牛市行情下的走势并不突出,但在震荡市场、单边下行市场下的表现则值得期待。
基差是现货点位与期货价格的差值,在套利机制和政策严格限制每日开仓量的作用下,这个差值通常在一个较小的范围内波动,近两年贴水率相比往年大幅收敛。2017年四季度至今年一季度,基差更是呈现小幅贴水甚至升水的特征,比较适合市场中性策略的操作。今年三月底以来,贸易争端发酵之后,A股市场出现了短期的快速调整,股指期货贴水幅度明显增大,充满不确定性的市场环境给基金经理操作带来了难度。这也在一定程度上表明目前在市场预期“暗示”系统性风险不明的情况下,基差波动会给市场中性策略造成较大的负面影响,从而引起基金净值波动。此外,在市场大幅下挫的背景下,股指期货投机盘更加凸显流动性不足的问题,这也提高了对冲成本,同样导致收益降低。 ... 网页链接