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通胀风险被夸大 债市慢牛格局有望延续

2018-10-15 00:00:00 编辑:基金速查网

[导读]:姜晓丽,经济学硕士,9 年证券从业经验。历任天弘基金债券研究员兼债券交易员,光大永明人寿保险债券研究员兼交易员,天弘基金固定收益研究员,天弘永利基金经理助理。

  今年我国债市走出了一波不错的牛市行情。截至10月12日,中债总财富指数年内上涨6.38%,中证综合债、中证综合债指数年内分别上涨2.37%、3.31%。

  然而,自从8月份以后通胀预期升温,债市震荡回调,市场对债券牛市的前景渐生疑窦。在天弘永利债券基金经理姜晓丽看来,回调不改债市慢牛格局,经济下行和央行宽松将继续夯实牛市基础,债牛行情有望延续到明年一季度。

  根据国家统计局数据,继8月份CPI反弹至2.3%的6个月新高之后,9月份的蔬菜和猪价继续大涨,有券商甚至预测9月份CPI或突破2.5%。

  姜晓丽表示,8月份以来债市的回调正是对上述预期的反映:一方面债市回调源于市场对宽信用扩张的担忧逐渐加强,使得前期的交易盘获利了结;另一方面,由于非洲猪瘟、寿光水灾、房租价格上涨、黑色系大宗商品价格持续上涨等因素引发了市场的通胀预期。

  在姜晓丽看来,近期一系列冲击CPI的事件均具有局部性,其引发的通胀预期实际夸大了通胀风险。从历史经验来看,经济中的几种商品价格上涨,并不必然形成全面通胀,以2016年上一轮猪周期上行为例,猪周期并未导致一轮全面通胀。而社会零售额同比增速出现明显下滑,消费下行,CPI主要表征消费品价格,其同比增速难以大幅抬升。 ... 网页链接