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[导读]:展望下月，我们认为在宽财政、宽信用、稳货币的政策信号逐渐明晰后，继续关注可能的政策出台，基于结构性去杠杆目标下，政策边际宽松或将以定向方式为主。
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7月A股阶段性低点反弹，我们认为利空因素逐渐消除，正能量正在积聚估值底部显现、政策底部确认，反转性质的反弹有望延续。全月上证综指上涨1.02%，上证50上涨2.63%，中小板和创业板持续萎靡，分别下跌1.93%和2.83%。
从行业的涨跌幅来看，7月份所有板块分化明显，围绕周期和基建板块的钢铁、建材、建筑表现优越，分别上涨9.61%、7.64%和5.97%。银行股迎来反弹，上涨7.06%。原先涨幅较好的医药家电板块本月表现不佳，分别下跌6.14%和6.66%。
表1：7月A股主要指数表现
7月官方制造业采购经理人指数为51.2，相较上月小幅回落0.3个百分点，虽然维持在荣枯值以上，但已低于今年以来整体平均，并仅高于二月数值，显示制造业维持温和增长态势。就分类指数来看，生产指数及新订单指数为53.0及52.3，分别下降0.6及0.9个百分点，其影响或为上月极端气候造成部分地区企业停产。从企业规模来看，大型企业PMI为52.4，中型及小型企业PMI维持在收缩区间，显示目前信用偏紧环 ... 网页链接