导航
[导读]:价值投资有多种形式。最为典型的是信用债投资,由于流动性欠缺,多少信用债持有至到期,这就需要投资者对在产品的发行人偿债能力、经营情况等多个指标做综合判断。
今年对于做债的投资者,是比较舒服的。自年内1月19日的高点至今,10年国债中债估值收益率,从3.98%下行至3.65%共33bp,10年国开债从5.13%下行至4.45%共68bp。回顾近两个季度的市场行情,我们打算讨论推动收益率变化长逻辑和短逻辑之间的关系,进而对投资决策模式做一个总结——事件驱动,还是价值投资?便于讨论,该部分所讨论的债券投资,均值狭义的利率债投资,或者更狭义的关键期限利率债投资。
首先对事件驱动和价值投资做一个简单的定义。
事件驱动。假设T0时的价格P0是合理的,当T1时刻出现一个新的基本面信息,基于这个事件,判断价格运动方向和幅度,选择做多和做空,主要分析思维是“边际思维”和“预期差思维”。在此之前,投资者需了解对于市场对两种思维的反应规则,确定市场对信息变化会如何反应。事件驱动所依赖的基础,在于市场对于基本面信息会做出有效反映,投资者通过准确、及时地把握预期差而获利。 ... 网页链接